杜邦分析法是一種綜合分析企業凈資產收益率的績效評估法。不同于普通的財務分析法對單一指標進行計算分析，杜邦分析法注重財務比率之間的關系，將凈資產收益率層層剖析，從不同的角度分析影響該指標的因素。
杜邦分析法由美國杜邦公司的一名年輕銷售人員法蘭克·布朗于1912年提出。布朗小哥因為提出了這個分析法，從此平步青云，成為杜邦家族的女婿，做到CEO，走上人生巔峰（一個不會財務的銷售不是好的CEO，嚇得我趕緊抱緊了我的
ACCA教材）。
杜邦分析法在當時提出了一種創新的財務思維，即“分治策略”。這種策略把一個復雜的問題拆分成若干個小問題，然后就可以判斷出企業在哪個方面能夠獲得提升。
杜邦分析法將凈資產收益率拆成三個因素：
這三個因素中任一因素的提升都能帶動公司凈資產收益率的整體提升。
接下來，我們對涉及到的財務指標一一進行分析。
一、凈資產收益率（ROE)
二、總資產收益率（ROA）
總資產收益率是指公司凈利潤與平均資產總額的百分比。該指標反映的是企業運用全部資產所獲得利潤的水平，通俗地說就是企業每占用1元的資產平均能獲得多少元的利潤。該指標越高，表明公司投入產出水平越高，資產運營越有效，成本費用的控制水平越高。
總資產收益率又可以進一步拆分成銷售利潤率和資產周轉率。
銷售利潤率（Profit on sales)
銷售利潤率是指企業實現凈利潤與銷售收入的對比關系。企業可以通過提高售價或者降低成本費用的方法來提高利潤率。
資產周轉率（Asset turnover）
資產周轉率是指企業在一定時期內商品的銷售收入與平均資產總額的比率，也就是企業的總資產在一定的時間內能夠周轉的次數?？傎Y產周轉率是綜合評價企業全部資產的經營效率的重要指標，周轉率越大，表示資產周轉越快，代表著企業的銷售能力就越強。
為了提高總資產回報率，企業可以實行兩種不同的經營策略：
a.薄利多銷的政策，加速資產的周轉（大型超商）；
b.以高售價獲取高利潤利率，雖然資產周轉率不高，但依然可以維持高回報率（奢侈品）。
三、權益乘數
權益乘數又稱為股本乘數，是指資產總額相當于所有者權益的倍數。權益乘數越大表明所有者投入企業的資本占全部資產的比重越小，企業負債的程度越高，杠桿比率越高。
權益乘數過高，會導致企業的財務風險過大，在這樣的情況下，就應當適當地改善結構；反之，該比率過低，表明企業的負債程度越低，企業沒有很好地運用債務融資，可以考慮引進更多的債務融資，為企業的發展注入動力。
以房地產企業為例，如果想提高凈資產收益率可以從哪里入手？
首先，房地產的成本大部分由拿地價格決定，如果拍到了地王，現在的房價又漲不動，那么是沒有別的途徑提高利潤率的，而且利潤率的下降是個大趨勢。
其次，房地產一直處于高杠桿運營，現在政策要求銀行收緊對房地產企業的放貸，所以提高權益乘數這條路也走不通。
最后，提高凈資產收益率的唯一方法落在了提高資產周轉率上面，也就是加快開發和銷售的周期，盡快回收房款。
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發布時間：2023-09-19
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